金价急升后或迎短期调整｜联储局鸽派言论影响分析

日期：2025年8月25日

市場焦點：聯儲局釋放鴿派信號

在 Jackson Hole 全球央行年會上，美國聯儲局主席鮑威爾表示，7 月就業數據令人失望，前兩個月新增非農職位亦被下修，顯示勞動市場風險上升。然而通脹壓力依然存在，貨幣政策仍維持「限制性」，未來或需要調整。

受消息影響，美股三大指數普遍急升，道指及納指一度漲逾 2.1%，標普最多升 1.7%；美元走弱，現貨金價由 3321.5 美元低位反彈至 3379 美元高位，亞洲早段回落至 3360 美元附近。

ETF 與期金數據：投資者趁高減持

雖然金價大幅抽升，但投資者資金面顯示偏向審慎。SPDR 黃金 ETF 持倉由 8 月 16 日的 965.36 噸下降至 8 月 22 日的 956.77 噸，反映部分資金選擇逢高減持。

同時，期金未平倉合約顯示，大型基金持有的 12 月期金長倉由 159,934 張降至 137,385 張；散戶短倉亦同步減少。整體來看，資金流向顯示投資者對金價後市仍保持觀望。

技術走勢：3350 美元成首個支持位

從技術角度觀察，市場普遍預期聯儲局 9 月議息會議有機會減息，黃金價格中長期仍具支撐。不過，在議息前的三週內，金價或先行整固。

短期支持區域集中在 3320 至 3350 美元，若跌破，下一個關鍵支撐在 3343 美元。技術形態顯示，金價仍處於日線圖的大型收窄三角形內，上周五的「穿頭破腳」大陽燭已觸及下降軌。若金價短期向上突破上周高位，仍需警惕假突破風險。

小結：短期震盪，長期仍具韌性

整體而言，黃金價格在近期急升後，短期可能進入調整階段。但在減息預期及地緣政治風險背景下，中長期黃金仍具吸引力。

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